南方基金:今年市场主基调是反弹

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  证券时报记者 方丽

  公募基金二季度投资策略

  经过前期较长时间的震荡,当下市场出现阶段性回暖,尽管反弹间隙多有反复,但部分机构已逐渐对后市流露出偏暖的预期。有基金表示,尽管面临经济和政策的不确定性,但基于风险收益比的考虑,A股市场已经进入价值投资区间。

  南方基金(微博)表示,昨日市场受良好的经济数据和长期资金入市等多重利好的推动强劲上涨,收复近几个交易日调整的失地。而目前货币增速拐点出现,通胀下行趋势确立,本次反弹仍会有反复,反弹力度主要取决于政策的放松力度和经济增速下滑的博弈结果。

  《红周刊》记者 郝宁

  南方基金(微博)表示,总体来看,在持续一年的宏观调控和经济增速下滑的双重作用下,我国通胀压力已明显减弱,政策已没有进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题,货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期,这将给市场带来反弹的动力。整体来看,去年市场主基调是下跌,今年市场的主基调是反弹。

  南方基金认为,总体来看,在持续一年的宏观调控和经济增速下滑的双重作用下,我国通胀压力已明显减弱,政策已没有进一步紧缩的必要。经济增速回落加快将逐渐取代通胀成为市场首要担心的问题,货币政策和财政政策的放松力度可能超出预期,这将给市场带来反弹的动力。整体来看,去年市场主基调是下跌,今年市场的主基调是反弹。

  一季度,因2011年的连续超跌让A股市场迎来久违的估值修复行情,高弹性的周期股涨幅居前。但随着“两会”落幕,行情却在3月中下旬出现掉头并加速向下,经济环境、政策放松空间和通胀问题重新成为了议论的焦点。部分基金明确表示二季度宏观政策将向“稳增长”倾斜,通胀压力将继续缓解,预计二季度货币政策仍将延续之前的中性偏宽松,存准下调和降息皆有可能。

  对于未来市场走势,南方基金认为,今年市场仍会延续蓝筹股价值回归、创业板挤泡沫的格局。上证指数已经开始从底部反弹,而创业板等小盘股仍会在高估值的压力下继续探底。本次反弹仍会有反复,反弹力度主要取决于政策的放松力度和经济增速下滑的博弈结果。

  对于未来市场走势,南方基金认为,今年市场仍会延续蓝筹股价值回归、创业板挤泡沫的格局。上证指数已经开始从底部反弹,而创业板等小盘股仍会在高估值的压力下继续探底。本次反弹仍会有反复,反弹力度主要取决于政策的放松力度和经济增速下滑的博弈结果。

  货币政策延续中性偏宽松

  东方精选混合基金经理庞飒也认为,尽管面临经济和政策的不确定性,但基于风险收益比的考虑,A股市场已经进入价值投资区间。

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  国家统计局数据,今年前2个月规模以上工业增加值同比实际增长11.4%,比2011年12月份回落1.4个百分点;全国规模以上工业企业实现利润同比下降5.2%,两年多以来首现负增长。一季度以来,我国部分经济指标增速的继续回落已引发各方面对经济增长动力不足的担忧,低迷的需求和居高不下的成本已开始示警。

  光大保德信红利股票基金经理于进杰认为,今年投资机会预计好于2011年,当前是选择有安全边际的标的进行左侧投资的时机。

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  当前市场最担心的是政策滞后导致经济增速出现的快速下滑,甚至硬着陆的风险。“相信政策将会延续之前放松的态势,并且在适当的时刻加大放松力度,以对冲经济增速快速下滑的风险。”长城基金(微博)策略分析师于雷对经济形势表示相对乐观,认为二季度即将迎来检验的窗口,如果开工旺季依然没有到来,则政策进一步放松的必要性大大增加。但申万菱信(微博)基金首席策略分析师章锦涛却认为,政策放松还需观察近期央票回笼的力度,“短期来看,若央票接下来大量发行,则后市形势不容乐观。若没有大量发放,或是央行想进一步放松流动性的信号”。他表示,若月度信贷量能增加至8000亿~10000亿,则会对经济有较大的刺激。

  华安基金(微博)此间发布2012年度策略报告,认为2012年A股市场将可能经历筑底阶段再到回暖的过程,二季度中后期之后A股市场可能逐步具备系统性机会。华安基金同时建议,2012年度大类资产配置可尝试先债后股的配置思路。

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  考虑到眼下布伦特原油期价再度逼近130美元大关,并带动了其他大宗商品价格的上行;而在用工及原材料成本提高的同时,春节后国内商品价格的再度反弹让我国控通胀压力大增,通胀有重新抬头预期。市场担心因通胀的反复将制约货币松动的空间,令流动性宽松的局面大打折扣。

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