中国货币市场:紧平衡延续资金价格趋小涨,公开市场微量净投放

北京5月27日 –
中国银行间市场周五流动性依然宽松。资金供给充足,且本周公开市场继续小幅净投放,无论是跨月还是月底所得税汇算清缴均未给市场构成影响,短期内预计资金面宽松趋势不会有变。

上海7月28日 –
中国银行间市场周五资金面平衡中仍略偏紧,月末隔夜和七天期品种均供不应求。交易人士表示,虽然央行公开市场小幅净投放,大行亦平稳供给,但相较月末旺盛需求仍显不足,机构仍难轻易轧平头寸。
他们并指出,机构对央行不紧不松态度预期较为明确,度过月末8月初资金面料会改善,但是预计降杠杆基调下,流动性难以过度宽松。
“早盘有点紧的,隔夜和七天都差不多,大行是都有在出,但是相对于我们的缺口来说,仍远远不够,”北京一银行交易员称,“央行今日小幅投放,说明也不愿意市场太过宽松,不然杠杆又要上来了”。
尽管缴税高峰期已过,但月底前资金面仍显偏紧,央行公开市场本周继续护航月末流动性,按全口径统计全周净投放1,415亿元人民币,已连续三周净投放。而回顾7月公开市场操作过程,央行“削峰填谷”思路仍十分清晰,货币政策基调依旧稳字当头。
北京一券商交易员表示,跟经常合作的机构还是可以便宜点借到的一些,但是还是没有轧平头寸,只要隔夜和七天在4%以内的都可以接受。“资金倒是还不少,但还是上午贵,等到下午再借便宜的,”她称。
她并指出,虽然大家对跨月过后流动性存在改善预期,但是月初公开市场到期量仍大,届时资金面仍难太过乐观。
本周四出席国新办发布会的中央财经领导小组办公室经济一局局长王志军称,对下半年有可能出现的利率变化的影响,仍然是通过实施稳健的货币政策,注重预调和微调,保持货币信贷适度增长和流动性基本稳定来合理引导利率水平。
以下为主要货币市场利率报价: 北京时间12:15 今日 变动
质押式回购加权平均利率 其中:隔夜 2.8384 2.8313 +0.71 七天 2.7855 2.9341
-14.86 14天 4.0874 4.0209 +6.65 上海证交所质押式回购利率 其中:隔夜
4.2100 4.0600 +15.00 七天 4.0600 4.0650 -0.50 14天 3.9000 4.0000 -10.00
回购定盘利率 其中:隔夜 2.8600 2.8100 +5.00 七天 3.4400 3.4400 +0.00 14天
4.1000 4.0500 +5.00 Shibor 其中:隔夜 2.8152 2.7860 +2.92 七天 2.8770
2.8626 +1.44 三个月 4.2514 4.2500 +0.14
备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。 (发稿 吴芳; 审校 乔艳红)

上海11月21日 –
中国银行间货币市场周二延续紧平衡,税期已过但尚未见到财政存款投放等流动性释放,使步入下旬的资金面仍呈偏紧状态;不过面临较大规模的逆回购到期,央行公开市场操作还小有投放,并未累加资金面压力,支撑流动性总体平稳。
华南一银行交易员称,月底资金面应该会继续紧平衡,压力会否缓和主要看财政存款投放的进度。目前小机构融资还是有难度,部分银行有以贴近SLF的价格借隔夜、七天资金;但央行公开市场基本上只对冲到期,没有明显投放,可能在央行看来目前流动性总量已经适度。
中国央行公开市场周二进行总额1,800亿元人民币逆回购操作,其中七天期1,300亿元,14天期400亿元,63天期100亿元,中标利率持平。据此计算,单日将净投放100亿元;昨日为净投放200亿元。
上海一券商交易员也称,今日资金面“不松,价格有点上,估计今天加权利率还能比昨天高点”;本周来公开市场单日净投放但规模甚微,对于央行接下来的操作,市场不会过于乐观。
她并提到,货币政策报告中对“滚隔夜”期限错配的警告仍在释放降杠杆信号,审慎的流动性管理之下,资金面可能更难现宽松。
据统计,本周公开市场共有6,400亿元逆回购到期,此外本周四还有800亿元国库现金定存到期,将回收等量流动性。
中国央行上周五发布的三季度货币政策执行报告指出,央行连续投放多少、连续回笼多少都是“削峰填谷”的表现,旨在熨平诸多因素对流动性的影响,并不代表货币政策取向发生变化;市场主体应不断增强流动性风险意识,科学规划流动性特别是前瞻安排跨季资金来源,“滚隔夜”弥补中长期流动性缺口的过度错配行为和以短搏长过度加杠杆的激进交易策略并不可取。
以下为主要货币市场利率报价: 北京时间 12:02 今日 变动
质押式回购加权平均利率 其中:隔夜 2.8191 2.8061 +1.30 七天 2.8727 2.8973
-2.46 14天 4.1943 4.0793 +11.50 上海证交所质押式回购利率 其中:隔夜
4.0400 3.8600 +18.00 七天 4.4850 4.2000 +28.50 14天 4.8000 4.6950 +10.50
回购定盘利率 其中:隔夜 2.8500 2.8000 +5.00 七天 3.4400 3.2500 +19.00
14天 4.4000 4.4000 0.00 Shibor 其中:隔夜 2.8080 2.7860 +2.20 七天 2.8610
2.8590 +0.20 三个月 4.6243 4.6222 +0.21
备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。 (发稿 吕雯瑾;审校
林高丽)

“今天资金还是很多,跨月品种融入也不难,月底了也没觉得有什么影响,资金根本不缺。虽然央行说去年注入流动性是被动的,但结合公开市场操作情况,短期来看,流动性不用担忧。”华中一银行交易员说。

第一财经网站周四刊登中国央行货币政策分析小组报告称,此前M2增速加快一定程度上是由于中国股市大跌期间,为了防止恐慌、促进市场稳定而被动注入流动性;因此未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降,随着基数效应逐步消失,M2增速将回归正常。

上海一基金交易员亦称,今天资金非常松,整体来看预计在调结构阶段货币政策还是会保持平稳,资金面不会有大的扰动。

“最近外汇市场美元升值比较厉害,加上6月底MPA考核,到时可能会带来一些冲击,但目前资金很泛滥,短期内流动性无忧。跨月资金方面也很容易借,这次都没什么压力。”他说。

中国央行公开市场今日进行950亿元人民币七天期逆回购操作。据此计算,本周净投放700亿元,上周为净投放500亿元。

中国财政部与央行今日还进行了规模400亿元的三个月期国库现金管理商业银行定期存款招标,中标利率为3.20%。

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