华扬联众:18H1业绩增长亮眼,切入户外媒体端值得期待

事件:公司公布2017年半年报,报告期内,公司实现营业总收入7273万元,同比上涨108.02%;实现归母净利润678.54万元,同比增长237.55%。

事件:公司发布2017年年报,实现营业收入27.68亿元,同比增18.73%,归母净利润3.72亿元,同比增84.47%。摊薄每股收益为0.63元。向全体股东每10股派发现金股利1.3元(含税)。

上半年营收及利润快速增长,扣非净利增速48%。华扬联众2018年上半年实现营收49.22亿元,同比增长40.23%;实现归母净利润0.39亿元,同比增长40.76%;实现扣非后归母净利润0.45亿元,同比增长48.38%。公司作为数字营销代理龙头,充分受益于移动互联网广告行业高景气度,新老客户资源优质,客户营销预算快速增长。海外业务亦在稳步拓展中。

   
销售渠道进一步拓展,打造传统广告+互联网的垂直生态平台:火橙优选将传统广告行业加入互联网元素,orange360平台打破传统广告的横向壁垒,打造以创意为入口的垂直生态平台,形成既专业独立又高效协作的开放闭合生态。报告期内,公司商业模式较2016年有所优化,销售渠道进一步拓展,业务能力得到稳固提高,除去公司原始核心客户外,本报告期内新接洽了雅迪科技集团有限公司、深圳壹基金公益基金会、厦门特步投资有限公司、上海天喔茶庄颜料有限公司、哈尔滨松北香格里拉大酒店有限公司、北京和睦家医院有限公司、香飘飘食品股份有限公司、支付宝(杭州)信息技术有限公司等多家知名客户。

   
公司发布2018年一季报,实现营业收入5.85亿元,同比增44.84%,归母净利润2862万元,同比增22.95%。摊薄每股收益为0.05元。

   
毛利率稳定,费用管控得力,研发投入增加,收现比良好。公司2018上半年综合毛利率10.63%,受新客户拓展影响,毛利率较去年同期微降0.59
pct。从费用端来看,公司18H1销售费用率为6.12%,同比下降1.48
pct,销售费率进一步降低;管理费用率为1.56%,同比增加0.19
pct,主要由员工股权激励而产生的股权支付费用所致。公司研发投入持续增加,18H1研发费用为1.27亿元,同增49.65%,占营收的比重达到2.58%,较去年同期增加0.15
pct。公司收现情况良好,上半年销售商品提供劳务得到的现金发生额为42.72亿元,占当期销售收入比例为86.78%,但公司经营现金流净额受大规模支付媒体款影响短期承压。

   
积极开展并购,完善产业链布局:报告期内,公司以500万元收购上海七众文化传播有限公司100%股权,收购完成后七众文化成为公司全资子公司。七众定位于场务服务,是摄制过程中日常事务的后勤人员,负责片场的清理现场、搭建高台、摆放桌椅、协助轨道铺设、控制现场车流量及行人出入、维护现场秩序等现场服务。成立半年以来,行业口碑已慢慢积累,管理团队也随着圈内制片人的指点越来越成熟,收购七众后,公司制作板块可以提供更成熟的服务,全产业链得到进一步完善。

   
收购上海鏊投,完善数字营销产业链布局。报告期内,公司收购上海鏊投网络科技公司50.1%股权,2017-2019年业绩承诺分别为9800万、1.225亿和1.55亿。上海鏊投已形成以自媒体IP内容营销、品牌广告公关营销、影视综艺视频制作等主要业务板块,未来有望与公司收购的另外三家公司上海激创(互联网广告投放)、上海新合(侧重内容营销的全案服务)及上海麟动(公关传播)在营销业务及客户资源上形成协同互补效应,进一步完善公司在数字营销方面的布局。2017年全年4家子公司均超额完成业绩承诺。公司数字营销板块毛利率持续稳步提高,较去年提高2.77pct至26.65%。未来,公司将以高净值人群为核心,打造基于“社群生态”的新传媒价值体系,数字营销板块将由传统、数字、平台及投资四轮驱动,推动业务向文化和内容延伸。

   
拟收购龙帆广告向户外媒体端延伸,协同预期强。2018年7月,公司拟以股权加现金方式收购龙帆广告100%股权。龙帆广告专注于户外广告媒体运营领域,其户外广告媒体网络覆盖全国17个一至四线核心城市。此次交易承诺18-20年净利润分别不低于1.68/1.93/2.22亿元。若收购成功,华扬联众与龙帆广告将在数据互通、客户导流、营销场景拓展等多方面形成协同,公司收入规模及盈利能力将得到进一步提升。

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